财经观察：佛山，又一个IPO来了！

佛山资本市场，又传来大消息。

最近，广东德尔玛科技股份有限公司的创业板IPO注册申请获证监会同意批复，据佛山财经网了解，德尔玛位于顺德北滘，是一家集研发、设计、生产、营销于一体的创新家电企业。

也就是说，佛山将又迎来一家A股上市公司。佛山的资本市场版图将再下一城，“上市军团”将再添一猛将，企业上市倍增计划将更进一步。

2023年佛山第一家A股上市公司将花落谁家？德尔玛有可能会是这个幸运儿。

那么，德尔玛到底是怎样一家公司，未来会如何发展？

佛山财经网尝试从过去、现在、未来三个维度，揭开德尔玛的神秘面纱。

01、过去：抓住机遇，十年磨一剑

德尔玛，位于顺德北滘，成立于2011年，是一家创新家电品牌企业。

十多年来，德尔玛从0到1搭建起销售体系和产品开发体系，主要经历了三个发展阶段。

第一阶段是初创期（2011-2014年），主打电商领域。

德尔玛的创始人蔡铁强，从事设计和电商运营出身，2011年成立了德尔玛。

早期的德尔玛主要发力点就是电商领域，公司抓住电商爆发式机遇，并实现产品销量快速增长。同时，德尔玛还为华帝、万和、格兰仕等知名品牌提供电商代运营服务。

2013-2014年，公司通过在小家电供应链领域的积累，深度参与工业设计、技术研发、供应链、生产品质管控等产品生产关键环节。

第二阶段是积累期（2014-2018年），投入自产自研。

2014年，德尔玛通过租赁厂房的形式，开始逐步构筑产能，同时，公司还开始组建产品自研团队，启动吸尘器、加湿器等产品的自主研发。

2016年，德尔玛投入资金自建生产车间及园区配套，进一步壮大产品开发团队；2018年建成生产车间及园区配套约五万平方米，产能自研陆续投入，为后续高速发展、多线布局夯实基础。

第三阶段是高增期（2018年至今），完善多线布局。

这一阶段，德尔玛主要通过两个方式推动业务快速增长。

第一是多品牌、多品类布局。

2018年，德尔玛收购飞利浦水健康业务，获得净水器、热水器、智能卫浴、移动按摩等产品在内的飞利浦品牌独家授权。同时，公司还创立“薇新”品牌，专注于中式个护、健康按摩、美容美体美发等细分领域。

第二是积极抢占境外市场。

公司在中国香港、美国、捷克、德国、英国、西班牙等地设有多家分支机构，积极布局国际化发展。

根据德尔玛披露的数据，2019年公司境外收入仅有8609万元，占总营收比例5.69%，到了2021年，公司境外收入达到4.63亿元，占总营收比例15.26%。

从搭上电商快车，到收购飞利浦水健康业务，多品牌布局，积极开拓海外市场，德尔玛无疑抓住了多个历史性机遇。

02、现在：内外兼修，蓄势待发

发展至今，德尔玛旗下拥有四大品牌：德尔玛、飞利浦、薇新、华帝。其中，德尔玛、薇新为自有品牌，飞利浦、华帝为授权品牌。

与之相对应的是，公司的家电产业也主要聚焦在四大品类，分别是：家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类。

比如，家居环境类的吸尘器、洗地机，水健康类的净水器、热水器，个护健康类的眼部按摩器、颈部按摩器，生活卫浴类的厨房龙头、花洒套装等。

2021年，德尔玛的营业收入已经突破30亿元，2019-2021年复合增长率达到42%！净利润达到1.72亿元，2019-2021年复合增长率达到27%！

然而，有不少报道指出，德尔玛的高成长性，是依靠外来知名品牌实现的，而非自有品牌带来的。

第一个关注点是飞利浦品牌，数据显示，2021年飞利浦品牌给德尔玛带来的收入占总营收的32%。

2018年，德尔玛在收购飞利浦水健康业务时，获得飞利浦商标使用许可，但是，有一个期限，20年。其中这个20年又分为两个阶段，2028年满足2项条件后，可自动续展10年。

第二个关注点是德尔玛的米家ODM业务，说白了就是为小米代工。招股书显示，2021年小米集团成为德尔玛第一大客户，该客户的销售金额达6.5亿元，占总营收的21%。

大家都清楚，小米的定位就是性价比，再加上和小米合作采用的是利润分成模式，以至于德尔玛的米家ODM业务毛利率比较低，2021年只有12.57%。

难道说，借助外力实现的高成长，都是不好、不可靠的吗？

佛山财经网认为，这里边必然是危机并存。

强如几千亿市值的富士康，做的是代工业务；为人熟知的比亚迪，也是从代工起家，再寻求弯道超车，实现自有品牌质的飞跃。

代工的毛利可能较低，不过，有总好过无。先吃饱再谋发展，通过大品牌的带动效应，德尔玛可以获得体量上的扩张，然后再借助资本优势，深耕产品和技术，寻求下一个弯道超车的机会。

事实上，德尔玛也没有放弃过自有品牌的发展，“德尔玛”品牌2019年收入为8.3亿元，2020年为9.5亿元，2021年为10.9亿元，呈现稳步增长的态势。

同时，2019-2021年，公司的研发费用从0.54亿元增至1.10亿元，研发人员数量占比从12.09%增至15.28%。

值得一提的是，目前雷军的天津金米持有德尔玛2.37%股份，位居公司第八大股东，这有利于德尔玛和小米的合作稳定，并为接下来展开更深度的合作提供基础。

03、未来：优势突出，万亿市场

北滘，是出了名的家电大镇，不但拥有世界500强的美的集团，还集聚了近千家产业链配套企业，在全国甚至全世界都颇具影响力。

一个很有代表性的数据：2021年北滘家电业产值约3000亿元，约占全国家电产业总产值的10%。

扎根顺德北滘，依托珠三角家电产业集群，德尔玛拥有得天独厚的供应链优势，可以实现产业链间的有效协同。

此外，德尔玛所属的小家电赛道，正迎来蓬勃发展。

根据Euromonitor数据，全球小家电行业的市场规模从2016年的1778.9亿美元增长到2019年的2079.9亿美元，年复合增长率为5.35%。

这表明，小家电是一个万亿级别的大市场。

从国内情况来看，中国已是全球最大的小家电消费国，小家电市场规模从2016年的3363.7亿元增长至2019年的4460.0亿元，年复合增长率为9.86%。

Euromonitor预计中国小家电行业未来将保持6%-7%左右增速，2026年小家电行业市场规模预计达到5969.4亿元。

背靠完善家电产业链，面向万亿级别大市场，德尔玛依然还有广阔的成长空间。

此次A股上市，就为德尔玛提供一个很好的契机，招股说明书显示，德尔玛募集资金超14亿元，用于智能家电制造基地项目、研发品控中心建设项目以及信息化建设项目。这能解决资金之困，夯实智造根基。

未来，德尔玛将以“多品牌、多品类、全球化”为发展战略，打造符合新消费需求的小家电产品，抓住产业发展机遇，寻求新的蜕变。

佛山财经网|李建荣